据统计，截至2月24日，沪深北三大交易所IPO在审企业共207家，与去年同期相比减少六成。其中，上交所57家，深交所54家，北交所96家。排队企业数量下降幅度如此之大，在此前是非常罕见的。个人认为，今年IPO排队企业数量大幅下降是市场选择的必然结果，但审核标准同样不能放松。
如果剔除拟在北交所挂牌的企业，沪深交易所排队企业数量仅剩111家，这一现象其实更为罕见。在之前的核准制时代，企业上市难度是很大的。一方面，上市门槛更高，条件更为苛刻，远远不如注册制下的条件宽松；另一方面，企业上市需要历经IPO辅导、递交申请文件、受理、预披露、反馈会、见面会、预先披露更新、初审会，最终到发审会的流程。整个流程时间跨度长，短则一两年，长则三四年。此外，拟IPO企业还面临着行业周期、市场环境变化等因素的影响，以及是否能过会的重大不确定性。
但即使在如此背景下，IPO排队企业数量通常也在四五百家以上，高峰时甚至超过700家。由于排队企业数量众多，也形成了所谓的“堰塞湖”现象，且这一现象曾多次出现。
目前，沪深北市场新股发行都早已实行注册制。一般认为，注册制下的上市条件更加包容，门槛也更低，按理讲，排队企业数量应该更多才对。更何况，目前是三大交易所同时接纳相关企业上市。但事实却是，今年IPO排队企业数量同比下降六成，确实有点“匪夷所思”。
IPO排队企业数量大幅下滑，原因也是多方面的。例如，撤单或终止审查的企业数量较多。截至2月24日，2025年沪深北三大交易所撤单或终止审查的企业多达43家，占排队企业数量的20%。在不到两个月的时间内，有如此多的企业撤单或终止审查，且占比如此之高，这种情况同样并不多见。更多企业撤单或终止审查，导致IPO排队企业数量进一步减少。
又如，近几年新上市企业数量持续下滑，也会影响企业的上市热情。数据显示，从2021年至2024年，三大交易所新上市企业数量呈下降态势，分别为524家、428家、313家和100家。某一年度上市企业数量低于200家本就不多见，更何况2024年仅有100家。连续多年上市企业数量大幅减少，对企业上市热情的负面影响是显而易见的。
此外，IPO审核从严同样是不可忽视的重要因素。近些年来，证监会及三大交易所等高举“监管从严”的监管理念，并在实践中予以落实。其中的“监管从严”，当然也包括IPO审核从严。更严格的审核，能够将更多不符合IPO条件的企业挡在资本市场的大门之外。而且，更严格的审核，也能让某些拟IPO企业知难而退。那些意图带病“闯关”，或欲浑水摸鱼的企业，会打消IPO的念头，排队企业数量自然难以大幅上升。
实际上，从企业上市的结果来看，每年主动撤单、审议不通过，以及注册失败的企业数量，往往会大于成功挂牌的企业数量。这从侧面也说明，排队企业中，大多数企业是不符合上市条件的。这也让一些清醒的企业不再抱着侥幸心理盲目冲关。
当然，排队企业数量下降了，并不意味着审核标准就可以放松。无论是从提高上市公司质量的角度出发，还是从资本市场健康发展的角度以及保护投资者利益的角度来看，从严审核的理念都不能丢。退一步讲，目前沪深北挂牌的上市公司数量已经超过5000家，我国资本市场也不需要再单纯追求规模的扩张。通过提升上市公司质量与投资价值股票融资怎么操作，吸引更多中长期资金入市，才是更为首要的任务。从这个意义上讲，目前排队企业数量下滑其实并不算什么。更何况，排队企业数量下降，也能减轻审核部门的压力，让审核人员能把更多精力放在把关上市企业质量上。(作者系财经评论员)
